1。保举组合：北方华创、三一沉工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海际、柏楚电子、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。【工程机械】11月挖掘机数据超市场预期，看好2026年国表里共振向上2025年11月发卖各类挖掘机20027台，同比增加13。9%。此中国内销量9842台，同比增加9。11%；出口量10185台，同比增加18。8%，国表里均超市场预期。①国内来看：6-11月国内挖机表示曾经强势证明上行周期标的目的明白，即便地产、但机械替身、水利资金保障等要素支持小挖持续向好。参考欧美日等发财国度挖机布局，将来我国小挖布局占比会越来越高，小挖将持续为国内挖机供给托底保障。我们判断次要系印尼、非洲矿山需求兴旺（取小松分地域销量能够对应）。合适我们此前强调，本年需注沉出口布局性变化带来的利润弹性。瞻望2026年，海外需求自2021年见顶后已持续下滑4年（2022-2025年），次要扰动要素为美联储利率周期。我们判断，正在美联储降息周期下，海外需求无望于2026年进入新一轮上行周期，行成国表里共振场合排场。相关标的：三一沉工、徐工机械、中联沉科、柳工、山推股份、恒立液压。AI数据核心扶植带来大量用电需求，且对电力的靠得住性、不变性提出较高要求。因为美国电网根本设备大部门曾经达到利用周期末期，美国科技巨头选择自行投资扶植如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设备以获取不变靠得住的电力。此中，燃气轮机发电具备扶植周期快、电力输出不变、发电资本要求低等特点，无望成为短期内最优的数据核心供电处理方案。全球燃气轮机市场次要由美国西门子、GE、三菱沉工、卡特彼勒（子公司索拉）等从导，国产替代空间较大，关心国产物牌替代潜力：①杰瑞股份：公司已取西门子、贝克休斯签定合做和谈，具有充脚的燃机产能，且公司曾经拿到美国头部AI厂商2亿美金+发电机组订单，无望较快兑现业绩。②豪放科技：次要产物为燃气轮灵活力缸体取环类零件，下旅客户包罗西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机正在手订单丰满。③应流股份：次要产物为高温合金叶片，燃机零部件中壁垒最高环节，两机营业已起头贡献业绩，将来份额提拔空间大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将间接受益。7月长鑫存储启动上市、9月三期成立，我们认为今明两年焦点催化为存储厂融资扩产，同时设备国产化率无望继续提拔，过去因为实体名单等要素设备国产化率程度参差不齐，后续国产化率较低的b将会更多引入国产设备。沉点关心存储敞口较大的设备标的：北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、迈为股份等。